今年早些时候，我们曾经发文分析了2019年中国激光市场总体情况。据分析，2019年激光焊接成为增长速度最快的应用市场，并有望在2020年进入高速成长期。同时，随着激光器企业、其他激光加工企业的一同进入该领域，激光焊接产业竞争加剧。

      作为少数几家上市的激光加工设备商，联赢激光上市动作引来行业的极大关注。那么，联赢激光此时上市透露了哪些市场信号？

近三年增收不增利

      联赢激光是一家精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，专业从事精密激光焊接机及激光焊接成套设备的研发、生产、销售。公司产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域，并拥有核心技术“波形控制实时激光能量负反馈技术”，在2019年全球前20名激光焊接专利权人（企业）排名中，位居第16名（《2020中国激光产业发展报告》数据）。

      从上图可以看出，联赢激光并非一直保持高速增长。2015-2017年联赢激光年营业收入增速较快，但自2018年、2019年开始，营收增速下降，净利润持续下滑。据招股说明书显示，2018年、2019年，联赢激光的营业收入分别为9.81亿元、10.11亿元，同比增长34.84%和3.02%；净利润则同比下降5.58%和13.59%。

      究其原因，受新能源汽车领域影响较大。联赢激光的激光焊接产品主要应用于动力电池行业。近年来，随着新能源产业的日益成熟，国家对新能源补贴政策的逐步退坡，给新能源汽车企业、动力电池企业带来一定程度的资金及成本压力，并通过产业链条传导至动力电池设备供应商及材料供应商。同时部分竞争对手凭借资金规模等优势大幅降低市场报价，部分大合同毛利率较低，使得公司综合毛利率下降，从而对联营激光经营业绩、销售回款情况造成不利的影响。

      联赢激光此次上市，其中一个目的也是为高精密激光焊接成套设备生产基地建设项目、新型激光器及激光焊接成套设备研发中心建设项目两大项目募集资金，以期改变增速下滑的现状。

表格来源：联赢激光招股说明书

专注激光焊接技术创新，持续研发投入

       联赢激光已经成长为国内激光焊接行业的领军企业。根据《2020中国激光产业发展报告（简版）》数据，联赢激光在2019年为全球前20名激光焊接专利权人（企业）之一，拥有30项激光焊接专利，位居第16名。截至2019年12月31日，公司拥有激光焊接相关专利125项，其中发明专利19项，另外还拥有114项软件著作权。

       据招股说明书中介绍，联赢激光已经取得8项主要核心技术，包括：激光能量控制技术、多波长激光同轴复合焊接技术、蓝光激光器焊接技术、实时图像处理技术、智能产线信息化管理和工业云平台技术、激光焊接加工工艺技术、自动化系统设计技术和激光光学系统开发技术。

      举例而言，该公司自主研发的多波长激光同轴复合焊接技术，在国内首次采用光纤激光与半导体激光的复合焊接技术，并应用于动力电池顶盖、密封钉、极柱、软连接等环节焊接，可有效减少焊接缺陷，提高焊接效率。

      此外，根据联赢激光招股说明书数据显示，其在2016年-2019年的研发投入呈不断上升的趋势，到2019年达到6080.11万元。从研发费用占当期营业收入比例来看，2016年-2018年三年间占比逐渐下降，但在2019年有所回升。

疫情影响较小，一季度营收净利双升

       受疫情影响，联赢激光上半年产量较上年同期有所下降，预计2020年上半年销量较上年同期减少约26%。受疫情影响复工延后及客户要求推迟交货期，该公司在生产、验收、交付进度也相应延迟，造成销量相应下降，预计会对2020年上半年经营业绩产生一定影响，但主要为时间性影响。据悉，自5月开始，联赢激光的开工率已达90%。

       联赢激光认为，虽然疫情对短期生产经营的开展带来一定影响，但激光焊接设备行业是国家战略新兴产业，受到国家政策支持，且下游行业未因此发生重大不利变化，预计疫情对发行人所处行业的影响有限。此外，由于本次疫情属于“突发公共卫生事件”，仅导致部分订单执行延后，但不会导致客户取消订单以及影响客户的市场份额。

       同时，由于一季度确认收入的订单大部分在疫情爆发前已交付，基本上完成了相关现场工作，故订单验收影响较小，最终联赢激光在2020年一季度营收较上年同期增加2283.80万元，达到1.62亿元；归属于母公司股东的净利润为1188.76万元，较上年同期增764.53万元。

表格来源：联赢激光招股说明书

1  采购影响

      联赢激光表示，其境内采购主要供应商基本已复工，能够保障其材料供应。境内采购的主要供应商位于北京、深圳及周边地区等，湖北地区供应商数量较少，金额及占比较低，相关采购物料有可替代的采购来源，对公司影响较小。

      境外采购的主要供应商位于美国、德国、日本等地。报告期内，联赢激光境外三地采购（含向境外供应商的国内公司及代理商采购）的金额分别为2.74亿元、1.48亿元和1.81亿元，占采购总额的比例分别为 35.79%、33.43%和36.67%。境外主要供应商有 IPG 、藤仓集团、通快集团、基恩士等全球知名企业，境外采购物料主要为高功率光纤激光器、激光器光学模块以及传感器、PLC 等自动化设备零部件。这些部件主要用于生产制造联赢激光相关的激光焊接成套设备。

      联赢激光认为，海外疫情的蔓延总体对该公司境外采购影响可控。国外公司目前总体生产经营正常，能够满足该公司产品采购需要。即使供应不畅，境外采购物料也存在国内替代和备选。

2  销售影响

       联赢激光90%以上的产品市场在广东、福建、江苏及浙江等国内地区，且均不属于主要疫区。疫情对公司销售方面影响主要是设备验收进度以及新签订单情况的影响，但下游行业未发生重大不利变化，所以长期而言对新签订单情况影响较小。

      而外销方面，国外市场只占联赢激光总市场业务的4.48%~7.38%，占比较低，且客户主要分布在东亚、东南亚及南亚等疫情不严重区域，从而影响也较为有限。

     受2020年1月新冠肺炎疫情及相应管控措施整体影响，联赢激光在采购、生产、销售方面均受到一定影响。不过，该公司主营业务、经营环境等未发生重大不利变化，预计疫情会对该公司短期生产经营产生一定影响，但主要是暂时性影响，随着疫情好转未来期间能够恢复正常状态，不会对全年经营业绩情况产生重大负面影响。

资讯来源：联赢激光招股说明书、中国证券网、《2019中国激光产业发展报告》

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